本发明公开了一种多层变色防伪纸，包括纸张以及带有图文、字符的半透明防伪膜，所述半透明防伪膜具有颜色A，在所述半透明防伪膜上的图文、字符具有与半透明防伪膜的颜色A具有鲜明对比的颜色B，所述半透明防伪膜在纸张抄造工艺时施放在两张厚度不同的纸张中间形成带有半透明防伪膜的防伪纸张，所述带有半透明防伪膜的防伪纸张由相对较薄的一面在自然光肉眼观察下半透明防伪膜上的图文、字符呈颜色C，在透光时肉眼观察半透明防伪膜上的图文、字符呈颜色D，由相对较厚的一面在透光时肉眼观察半透明防伪膜上的图文、字符呈颜色E。本发明通过将带有图文、字符的半透明防伪膜施放在两层厚度不同的纸张中间，通过自然光和透光方式观察纸张两面，半透明防伪膜上的图文、字符能够显示三种不同的颜色，从而增强纸张的防伪功能。